最近被要求推荐一份投资书单★◈◈★，但我要推荐的不全是投资类的书籍 — 有些教你的是关于市场如何运作的书★◈◈★。我推荐的书籍★◈◈★，大部分会是经济★◈◈★、金融★◈◈★、投资相关★◈◈★。

　　不要误会我的意思★◈◈★，除了上述前三本书之外★◈◈★，还有很多我很喜欢的价值投资书籍★◈◈★，但前三本真的太经典★◈◈★。格雷厄姆的书籍最容易理解★◈◈★，而克拉尔曼的也相对容易读懂★◈◈★。就像巴菲特 (Warren Buffett) 一样★◈◈★，克拉尔曼也认知到我们活在一个新的世界里开云体育app下载★◈◈★，我们已经无法像格雷厄姆时代那样能找到大量的便宜股票★◈◈★，因此简单的价值投资模式可能已经失效★◈◈★。即使是格雷厄姆在人生最后阶段也了解★◈◈★，价值投资必需作出改变★◈◈★。

　　Whitman 的投资采用了更多私募股权的方法★◈◈★，目标是放在安全且便宜的股票★◈◈★。他会思考★◈◈★，怎么从公司中找出被错误定价的资产★◈◈★，或是找出在不同环境下资产价值会更高的公司开云体育app下载★◈◈★。Whitman 是这类问题的天生专家★◈◈★，但在金融危机时★◈◈★，他才发现自己所持有的股票还不够安全★◈◈★。

　　当资产价格大跌★◈◈★，许多看似长期安全的商业模式将不再管用★◈◈★，特别是那些与房地产相关的商业模式★◈◈★。这告诉我们★◈◈★，应该更广泛的去思考★◈◈★，不要相信经验法则★◈◈★，应该像巴菲特那样去思考★◈◈★：“我们会为一些看起来不可能发生的风险付出代价★◈◈★。”

　　最后一本书多数人都没听过★◈◈★，但我认为这本十分有用★◈◈★。Penman 拆解 GAAP 会计原则★◈◈★，使其对投资决策更有用★◈◈★。在这个过程中★◈◈★，他证明了非常基本的量化价值投资也是有用的★◈◈★。

　　第一篇文章是关于乔治·索罗斯 (George Soros) 生平的两本书★◈◈★。 索罗斯会教你★◈◈★，市场并非线性★◈◈★，以及为什么市场会超涨和暴跌★◈◈★、为什么会有动能★◈◈★、为什么价格终会不容易趋近于价值开云体育app下载★◈◈★、市场在高峰和低谷等情况时看起来是什么样子？

　　期望值是投资游戏中重要的一部分安倍麻美★◈◈★，它们会影响市场参与者的行为★◈◈★。因此★◈◈★，市场的结果会自我增强开云体育app下载★◈◈★，直到现金流量无法支撑估值★◈◈★，或者贵到让人无法买进持有★◈◈★。

　　想像当市场开始大跌★◈◈★，你会发现过去每次股市反转后★◈◈★，大家都会捍卫自己认为的趋势将会延续★◈◈★。毕竟★◈◈★，谁会愿意在这种时刻提出不同的想法？

　　《Triumph of the Optimists》是另一个经典书籍★◈◈★，它教导我们可以多冒一些风险★◈◈★，因为随时间过去★◈◈★，这将对我们有利★◈◈★。他们把 20 世纪 20 多个国家的股市数据进行了整理★◈◈★，发现股票市场在多数环境下都表现得很好★◈◈★，绩效比债券好一点点★◈◈★，大胜现金非常多★◈◈★。

　　对于那些倾向看坏股市的人而言★◈◈★，这提醒了我们大部分的时间都应该投资安倍麻美★◈◈★。因为长期而言★◈◈★，你应该会赚到一笔可观的收入★◈◈★。

　　金融危机之后★◈◈★，我们更需要了解风险是什么★◈◈★。风险是亏损的可能性和严重性★◈◈★，它不能轻易用简单的数字表现★◈◈★。我们需要从风险生态系的角度思考★◈◈★，思考当前资产价格相对于未来获利的前景如何★◈◈★，并且思考此资产是否有过度融资的可能安倍麻美★◈◈★。

　　对于后者★◈◈★，可以想到如中国投资人过度贷款来买股票★◈◈★。对于前者★◈◈★，可以想想房利美 (Fannie Mae) 和房地美 (Freddie Mac)★◈◈★。尽管长期来看★◈◈★，他们是有偿债能力的机构★◈◈★，但他们却因为过度冒险★◈◈★，使其陷入破产的境地★◈◈★。

　　热钱在短时间内会引起市场关注★◈◈★，因为它们当下就需要赚钱★◈◈★，否则热钱就会流失★◈◈★。当一个资产的主要持有者是来自热钱时★◈◈★，就会相当不稳定★◈◈★，因为“交易已太过拥挤”★◈◈★。在 2000 年代中期★◈◈★，有好几十年★◈◈★，与房地产有关的资产与各种套利交易都有这种状况★◈◈★。当下的市场动能使人忽视经济现况★◈◈★，并使他们买进天价的资产安倍麻美★◈◈★。

　　最后一本书★◈◈★，内容则提到了对冲基金是主要的热钱来源★◈◈★。他们的资金太大了★◈◈★，但池子却不够大★◈◈★，所以整体来说报酬很差★◈◈★。

　　以上推荐的这些书★◈◈★。将有助于你了解风险★◈◈★，帮助你系统性的理解金融危机★◈◈★。多数人在危机之前并不了解真实情况开云体育app下载★◈◈★，如果你跟大多数政客和官员谈过安倍麻美★◈◈★，他们还是不明白危机是如何产生的★◈◈★。

　　危机发生后★◈◈★，政府做了一些简单的改变★◈◈★，但也有许多无效的复杂改革★◈◈★。金融体系的稳健程度相较于以前有好一点了★◈◈★，但仍可能遇到像上次一样的巨大危机★◈◈★。为了能够度过下一次的金融风暴★◈◈★，我们还需要继续改善债务结构★◈◈★。

　　另一方面★◈◈★，《The Nature of Risk》这本书很简单★◈◈★、简短开云体育app下载★◈◈★、有趣★◈◈★，内容让每个人可以轻易理解金融体系★◈◈★。

　　我在这里推荐了一些好书★◈◈★，有一些不太为人所知★◈◈★，但这些书有助于理解市场与投资★◈◈★，让你成为一个思想更全面投资者★◈◈★。这让我想到★◈◈★，我忘了提霍华德·马克斯 (Howard Marks) 所写的《投资最重要的事 (The Most Important Thing) 》★◈◈★，这本书也相当经典★◈◈★。

　　德润资本是一家以上市公司产业整合为核心★◈◈★，聚焦全球并购重组★◈◈★、政府产业引导基金★◈◈★、定增基金★◈◈★、公司市值管理以及境外上市筹划夹层投融资等业务的投顾一体化基金管理公司★◈◈★。开云体育注册★◈◈★。开云体育app★◈◈★，开云体育app下载★◈◈★，企业招聘★◈◈★，开云体育★◈◈★。开云体育app★◈◈★。开运体育★◈◈★！