开运体育ღ★ღ✿。开云体育app下载ღ★ღ✿，国际新闻开云体育全站app下载ღ★ღ✿。发动机工业ღ★ღ✿，开云体育app下载ღ★ღ✿！大家周末好ღ★ღ✿，马上又要开盘了ღ★ღ✿！过去的一周交易日ღ★ღ✿，沪指累计涨3.49%ღ★ღ✿，深证成指累计涨4.57%ღ★ღ✿，创业板指累计涨5.85%ღ★ღ✿。A股后市怎么走？一起回顾下周末的利好消息ღ★ღ✿，以及看看机构怎么说ღ★ღ✿！

　　美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示ღ★ღ✿，尽管通胀仍受关注ღ★ღ✿，但就业市场风险上升可能使美联储在9月降息ღ★ღ✿。美股三大指数周五集体收涨ღ★ღ✿，其中ღ★ღ✿，道指再创新高ღ★ღ✿，道指ღ★ღ✿、标普500指数连涨三周ღ★ღ✿。

　　8月23日ღ★ღ✿，工业和信息化部副部长熊继军在2025中国算力大会上强调开运体育ღ★ღ✿，工信部将有序引导算力设施建设ღ★ღ✿，切实提升算力资源供给质量ღ★ღ✿。推动完善算力布局政策体系ღ★ღ✿，优化布局算力基础设施ღ★ღ✿，引导各地合理布局智能算力设施ღ★ღ✿，持续开展国家绿色数据中心建设ღ★ღ✿。强化企业创新主体地位ღ★ღ✿，推进科技创新与产业创新深度融合ღ★ღ✿。加快突破GPU芯片等关键核心技术ღ★ღ✿，扩大基础共性技术供给ღ★ღ✿。

　　外交部发言人毛宁周五主持例行记者会ღ★ღ✿。彭博社记者提问ღ★ღ✿：“据报道称ღ★ღ✿，已要求部分零部件供应商暂停生产H20芯片ღ★ღ✿。外交部对有关停止H20芯片生产的最新报道有何评论？”对此ღ★ღ✿，毛宁表示ღ★ღ✿：“这个问题建议你向中方的主管部门了解ღ★ღ✿。作为原则ღ★ღ✿，我们一贯认为各方各国都应当共同维护全球产供链的稳定畅通ღ★ღ✿。”

　　国家发展改革委就《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》答记者问ღ★ღ✿，要求平台经营者开运体育ღ★ღ✿、平台内经营者严格遵守明码标价规定ღ★ღ✿、提高价格规则透明度柚子直播平台ღ★ღ✿、及时公示收费变更情况ღ★ღ✿，更好接受社会监督ღ★ღ✿。玉渊谭天了解到ღ★ღ✿，文件并不是针对“外卖大战”推出的文件ღ★ღ✿，也没有任何叫停补贴的表述ღ★ღ✿，只有要求平台公示补贴促销活动规则ღ★ღ✿、不得虚假宣传和夸大补贴金额的相关表述ღ★ღ✿。

　　工业和信息化部ღ★ღ✿、国家发展改革委ღ★ღ✿、自然资源部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）ღ★ღ✿。

　　《暂行办法》指出ღ★ღ✿，国家对稀土开采（含稀土矿产品等）和对通过开采ღ★ღ✿、进口以及加工其他矿物所得的各类稀土矿产品（含独居石精矿）的冶炼分离实行总量调控管理ღ★ღ✿。

　　工业和信息化部会同自然资源部ღ★ღ✿、国家发展改革委根据国民经济发展目标ღ★ღ✿、国家稀土资源储量和种类差异ღ★ღ✿、稀土产业发展ღ★ღ✿、生态保护ღ★ღ✿、市场需求等因素ღ★ღ✿，研究拟定年度稀土开采和稀土冶炼分离总量控制指标ღ★ღ✿，报国务院批准ღ★ღ✿。

　　《暂行办法》要求ღ★ღ✿，稀土生产企业应当严格遵守法律ღ★ღ✿、行政法规和国家有关规定ღ★ღ✿，在总量控制指标范围内从事稀土开采和稀土冶炼分离ღ★ღ✿。稀土生产企业由工业和信息化部会同自然资源部确定ღ★ღ✿。除依据前款确定的企业外ღ★ღ✿，其他组织ღ★ღ✿、个人不得从事稀土开采和稀土冶炼分离ღ★ღ✿。稀土生产企业对本企业总量控制指标执行情况负责ღ★ღ✿。

　　中国光伏行业协会8月22日发布《关于进一步加强行业自律ღ★ღ✿，共同维护公平竞争ღ★ღ✿、优胜劣汰的光伏市场秩序的倡议》ღ★ღ✿。综合整治“内卷式”竞争ღ★ღ✿，事关国家和产业发展大局ღ★ღ✿，光伏行业将坚决贯彻落实党中央ღ★ღ✿、国务院决策部署ღ★ღ✿，切实加强行业自律ღ★ღ✿，共同维护公平竞争ღ★ღ✿、优胜劣汰的市场秩序ღ★ღ✿。

　　加拿大总理卡尼在首都渥太华举行的新闻发布会上宣布ღ★ღ✿，加拿大决定取消多项针对美国商品的报复性关税柚子直播平台ღ★ღ✿，但对美国汽车ღ★ღ✿、钢铁和铝的关税将暂时维持ღ★ღ✿。他强调ღ★ღ✿，上述措施是与美国对加拿大商品降低关税的对应措施ღ★ღ✿。

　　从各类资金情况来看ღ★ღ✿，此轮行情持续到现在主要的发起者和推动者并非散户ღ★ღ✿；事实上ღ★ღ✿，本轮行情从起步到加速ღ★ღ✿，核心线索都是围绕产业趋势和业绩ღ★ღ✿；既然都是聪明的钱入场占主导地位ღ★ღ✿，就不能执迷于类比过往行情走势ღ★ღ✿。随着2020—2021年发行的产品整体步入盈亏平衡区域ღ★ღ✿，市场会有个新旧资金接力的过程ღ★ღ✿；未来行情的延续需要的是新的配置线索ღ★ღ✿，而不是拘泥于“钱多”和流动性ღ★ღ✿。配置上ღ★ღ✿，建议继续聚焦资源ღ★ღ✿、创新药ღ★ღ✿、游戏和军工ღ★ღ✿，开始关注化工ღ★ღ✿，逐步增配一些“反内卷+出海”品种ღ★ღ✿，9月消费电子板块也值得关注ღ★ღ✿。

　　全面牛市还需要积极因素的进一步累积ღ★ღ✿：2026年基本面改善预期ღ★ღ✿，供给出清提供安全垫ღ★ღ✿，但也要需求改善提供向上弹性ღ★ღ✿。全面牛市的结构主线ღ★ღ✿，不可能仅限于中国企业更深度融入海外主导的产业链ღ★ღ✿。中国体系出海ღ★ღ✿，中国制造基于竞争优势ღ★ღ✿，获得与之相匹配的产业话语权和盈利能力ღ★ღ✿，可能是更贴近牛市叙事的结构主线ღ★ღ✿。所以ღ★ღ✿，似乎不必把所有对牛市的期待开运体育ღ★ღ✿，都映射在眼前的景气线索上ღ★ღ✿。

　　股市在经济循环中的重要性提升ღ★ღ✿，绝非“想涨”或者“不想涨”这么简单ღ★ღ✿。居民资产向权益市场迁移ღ★ღ✿，如果走基于赚钱效应正循环的老路ღ★ღ✿，那只能是少数人的狂欢ღ★ღ✿。公司治理ღ★ღ✿、股东回报改善ღ★ღ✿，托举A股走出熊市ღ★ღ✿，这个改革红利就停留在牛熊之界了吗？其实由改革红利支撑的居民增配权益ღ★ღ✿，才能行稳致远ღ★ღ✿。如何利用股市实现资源优化配置？A股的做多力量对于中国经济转型来说ღ★ღ✿，也是一种稀缺资源ღ★ღ✿。“为了孕育个别成功企业ღ★ღ✿，便奖励所有企业”的粗放资源配置方式ღ★ღ✿，在其他领域已不提倡ღ★ღ✿，A股也有必要从这种模式中走出来ღ★ღ✿。这可能是“反内卷”思想在A股的一种映射ღ★ღ✿。所以ღ★ღ✿，慢下来ღ★ღ✿，会更远ღ★ღ✿、更高ღ★ღ✿、更好ღ★ღ✿。

　　关税冲突后全球股市都出现了明显同步上涨ღ★ღ✿，背后更重要的是全球对于降息预期和制造业景气回升的定价ღ★ღ✿，A股并非“一枝独秀”ღ★ღ✿。投资者应该理解这一大背景而不是陷入对存款搬家与“增量资金”的循环论证中ღ★ღ✿。本周成长内部从小盘向大盘的切换仍在延续ღ★ღ✿，往后看ღ★ღ✿，盈利改善预期的兑现是下个阶段市场的主要驱动ღ★ღ✿。降息周期的开启也会加速制造业投资上行ღ★ღ✿，同时进一步强化制造业强于服务业的特征ღ★ღ✿，实物资产将迎来顺风ღ★ღ✿。

　　美联储最新表态相对偏鸽ღ★ღ✿，大概率会在9月进行降息ღ★ღ✿。短期市场对美联储降息预期兑现过程中改善美元流动性ღ★ღ✿，叠加香港本地流动性压力缓解ღ★ღ✿，前期相比A股滞涨的港股有望得到提振ღ★ღ✿，看好恒生科技ღ★ღ✿、港股的投资机会ღ★ღ✿。我们认为当下市场正处于牛市阶段IIღ★ღ✿，而这一阶段的特点是资金驱动ღ★ღ✿、赛道为王ღ★ღ✿，建议下一阶段关注ღ★ღ✿、CXOღ★ღ✿、国产算力ღ★ღ✿、机器人ღ★ღ✿、国产AI Agent几大赛道ღ★ღ✿。中报业绩披露渐进尾声ღ★ღ✿，从目前披露样本增速中位数来看ღ★ღ✿，非银ღ★ღ✿、农林牧渔ღ★ღ✿、有色ღ★ღ✿、钢铁ღ★ღ✿、电子ღ★ღ✿、机械等行业上半年累计增速中位数相对较高ღ★ღ✿；随着中报的陆续披露ღ★ღ✿，近一个月分析师上修跨境电商ღ★ღ✿、通信网络设备及器件柚子直播平台ღ★ღ✿、LEDღ★ღ✿、锂电专用设备ღ★ღ✿、医疗研发外包ღ★ღ✿、氟化工ღ★ღ✿、ღ★ღ✿、影视动漫制作ღ★ღ✿、风电零部件等三级行业的2025年一致盈利预测ღ★ღ✿，相关领域或有不错表现ღ★ღ✿。

　　市场资金情绪持续升温ღ★ღ✿，虽然斜率并不陡峭ღ★ღ✿，可能仍然能够提供一定的行情演绎空间ღ★ღ✿，但部分指标已经升至较高位置ღ★ღ✿，若慢牛行情演化为加速赶顶ღ★ღ✿，不可忽视可能的阶段性脆弱风险ღ★ღ✿。总体来看ღ★ღ✿，内外部基本面和流动性条件无显著利空ღ★ღ✿，市场情绪和资金面尚未达到显著全面过热ღ★ღ✿，目前还达不到看空的条件ღ★ღ✿，后续市场走势或将延续中期慢牛格局ღ★ღ✿。当前市场情况下ღ★ღ✿，赛道轮动仍是最显著的行情特征ღ★ღ✿，综合胜率和赔率来看ღ★ღ✿，在景气赛道领域寻找低位新方向ღ★ღ✿，或是短期更有性价比的选择ღ★ღ✿。行业重点关注ღ★ღ✿：通信ღ★ღ✿、计算机ღ★ღ✿、半导体ღ★ღ✿、传媒ღ★ღ✿、新消费ღ★ღ✿、新能源ღ★ღ✿、非银ღ★ღ✿、有色等ღ★ღ✿。

　　本轮A股牛市行情从“9·24”演绎至今ღ★ღ✿，增量资金来源广泛ღ★ღ✿：一是险资ღ★ღ✿、养老金等中长期资金ღ★ღ✿，在过去三年多来持续增持A股ღ★ღ✿；二是融资资金和私募基金交易持续活跃ღ★ღ✿，外资对A股关注度也开始升温ღ★ღ✿；三是居民“存款搬家”迹象显现但仍处于早期阶段ღ★ღ✿，资产荒下ღ★ღ✿，居民资金有望通过ETFღ★ღ✿、直接持股ღ★ღ✿、公募基金等渠道持续入市ღ★ღ✿，成为“慢牛”得以延展的关键动力ღ★ღ✿。

　　行业配置上柚子直播平台ღ★ღ✿，聚焦新技术ღ★ღ✿、新成长方向（如国产算力ღ★ღ✿、ღ★ღ✿、AI应用等）ღ★ღ✿，辅之以部分大金融ღ★ღ✿、新消费（如IP经济开运体育ღ★ღ✿、口含烟等）开运体育ღ★ღ✿。主题方面ღ★ღ✿，关注自主可控ღ★ღ✿、ღ★ღ✿、低空经济ღ★ღ✿、海洋科技等ღ★ღ✿。

　　本轮市场正在经历一轮“健康牛”ღ★ღ✿。本轮行情的持续性ღ★ღ✿，一方面固然源于“健康牛”中良好的持股体验和赚钱效应持续吸引增量资金入市ღ★ღ✿，但更重要的则是得益于本轮市场健康的结构特征ღ★ღ✿，能够让已入市的资金源源不断地找到可交易的机会ღ★ღ✿。曾概括本轮“健康牛”的结构特征ღ★ღ✿：指数在科技成长主线的引领下持续创新高ღ★ღ✿，因此市场并没有整体过热ღ★ღ✿，多数行业拥挤度仍在中等区间ღ★ღ✿，并且仍有一些板块处在拥挤度较低的位置ღ★ღ✿。

　　后续围绕两条思路进行布局ღ★ღ✿：第一ღ★ღ✿，继续寻找科技成长主线内部的低位方向ღ★ღ✿，挖掘尚未被充分定价的细分领域ღ★ღ✿；第二ღ★ღ✿，对于低位顺周期板块ღ★ღ✿，精选具备景气预期ღ★ღ✿、符合资金审美ღ★ღ✿，既有短期轮动机会ღ★ღ✿、又兼具中长期成长性的优质赛道ღ★ღ✿。五大方向蓄势待发ღ★ღ✿：港股互联网ღ★ღ✿、设备材料柚子直播平台ღ★ღ✿、软件应用ღ★ღ✿、券商保险ღ★ღ✿、新消费ღ★ღ✿。

　　展望未来ღ★ღ✿，我们认为市场仍然有望继续上行ღ★ღ✿。目前来看ღ★ღ✿，支撑股票市场上涨的逻辑并没有发生变化ღ★ღ✿，市场估值目前也较为合理ღ★ღ✿，并未出现明显透支ღ★ღ✿。此外ღ★ღ✿，还有一些新的积极因素正在出现ღ★ღ✿，如美联储降息周期可能会开启ღ★ღ✿、公募资金发行出现回暖ღ★ღ✿。综合来看ღ★ღ✿，市场中长期仍然有望持续上行ღ★ღ✿。

　　一方面ღ★ღ✿，支撑股市上涨逻辑目前未发生变化ღ★ღ✿。经济基本面或许不会有太大弹性ღ★ღ✿，预计未来仍然将保持稳定ღ★ღ✿；中美关税摩擦仍然处在缓和期ღ★ღ✿，在展期90天内或许不会出现明显摩擦ღ★ღ✿；国家队对于股票市场的托底或将长期存在ღ★ღ✿；以险资为代表的中长期资金未来有望持续流入ღ★ღ✿；融资余额占比目前仍然不高ღ★ღ✿，有较大上升空间ღ★ღ✿。

　　另一方面ღ★ღ✿，一些新的积极因素正在出现ღ★ღ✿。美联储降息周期可能会在9月开启ღ★ღ✿，有望对市场构成利好ღ★ღ✿；公募资金的发行也在回暖ღ★ღ✿，公募资金或将由前几年的净流出逐渐转变为净流入ღ★ღ✿，对于股票市场的表现也将产生积极作用ღ★ღ✿。

　　从估值来看ღ★ღ✿，当前沪深300指数的ERP（股权风险溢价）为5.38%ღ★ღ✿，处于10年历史中等水平ღ★ღ✿，指数仍有较高的上行空间ღ★ღ✿。以过去10年为样本ღ★ღ✿，沪深300指数ERP均值向下一个标准差大约为3.99%ღ★ღ✿。以此为锚点ღ★ღ✿，当前沪深300指数仍有大约24%的上行空间ღ★ღ✿。

　　就更长期维度看ღ★ღ✿，资本市场仍是政策“稳信心”的核心抓手ღ★ღ✿。四季度将迎来中美元首会晤及二十届四中全会ღ★ღ✿，预计在“十五五”规划下ღ★ღ✿，科技自主可控主线仍为重点ღ★ღ✿，市场风险偏好维持高位ღ★ღ✿。

　　过去几年震荡格局的惯性思维下ღ★ღ✿，涨多了最好及时兑现ღ★ღ✿，跌多的板块有轮动机会ღ★ღ✿。当前位置上ღ★ღ✿，一方面ღ★ღ✿，目前衡量行业间估值分化程度的指标不算极致ღ★ღ✿，这也从另一个侧面印证科技主线板块的情绪并未明显过热ღ★ღ✿；另一方面ღ★ღ✿，如果处于牛市思维ღ★ღ✿，历史上高-低板块估值收敛的过程中ღ★ღ✿，高估值（主线行业）的股价表现通常不会差于低估值（补涨行业）ღ★ღ✿。也就是说ღ★ღ✿，市场即使下一步存在轮动性的补涨机会ღ★ღ✿，当前继续坚守主线也不会吃亏ღ★ღ✿。